服務熱線:400-888-8208 | 收藏 | 友情鏈接 | 網站地圖 English

巴伦西亚对皇家贝蒂斯哪里有直播:【期貨日報】未來前景尚不明朗有色金屬出現分化

皇家贝蒂斯地质 www.wakaft.com.cn

       近期,金瑞期貨在杭州舉辦“2019下半年有色金屬投資策略會”。與會嘉賓表示,目前下半年有色品種大多走勢還不夠明朗,其中銅、鎳、鋅、鋁較強。雖然今年銅消費在上半年需求不如預期,但是下半年不易過度看空。


       弘則彌道首席宏觀分析師施琪在會上表示,去年至今,國內經濟波動呈現了較窄的周期波動特征,各類資產的投資邏輯也與此前發生了些許改變。對這個特征反應最明顯的是商品市場。他認為,在需求變動不顯著的情況下,市場主要交易供給差異和庫存擺動,需求交易相對較少。2019年有色金屬內部結構也已經出現了明顯分化。


       對于銅品種,從基本面情況來看,金瑞期貨銅研究員李麗介紹,銅近遠端需求被進一步下調,2019—2020年度銅資源量比此前一年缺口收窄,預計未來2020—2021年將會出現總體過剩。“長周期銅礦是否短缺,還是看需求。”她認為,如果貿易戰長期持續,導致未來7年全球銅消費增速下滑至1.2%,則至2025年銅礦缺口達129萬噸。若貿易摩擦問題解決,未來7年銅消費增速2%,則至2025年銅礦缺口達到274萬噸,按照15%IRR估算,銅價可能達到7050美元/噸。


     “中短期主要關注冶煉廠成本、減產以及廢銅情況。”李麗表示,以銅精礦為原料的冶煉廠,其生產成本在1800—2500元/噸,按照當前匯率,折算美元在47—66美元/噸。值得注意的是,開工率與粗煉費并不總是一致,靜態來看,考慮加工費利潤驅動,動態則考慮農副產品收益、銅價、冶煉長單比例等因素。廢銅方面,浙江批文中僅減廢7類量,全年削減8.7%,提振有限。若隨后其他地區廢6類量減少可觀,有限支撐的預期將會上修。長期而言,她認為,目前價格下,未來銅礦供應僅能夠滿足很低的需求增速,在沒有出現貿易摩擦明顯惡化、國內經濟失速的情況下,銅價有所被低估。


江銅國貿高級交易員陳曉峰在圓桌論壇中表示,今年消費需求不如預期,但并非十分差。他認為全球對銅精礦的需求沒有減退,基本消費需求一直存在,銅價存在需求支撐和成本支撐,不會在下半年持續下跌。而且,下半年資金很有可能再度進入有色領域,形成一次較大的波動。


       關于鋅品種,“目前市場預期已經比較一致,消費想象空間有限,整體很難再回此前上漲的狀態。”ECTP易可達(中國)金屬及礦業研究總監汪曉紅認為,2019年大概兩次是鋅的反轉的大年,冶煉端利潤將會被大幅擠壓。


       中國的消費占全球消費半壁江山,過去3年里,不管是價格波動、持倉量還是成交量,鋅在基本品種中都居于領先地位。一段時期以來,中國以外的消費一直維持低增速,而國內消費也在2019年走向疲弱。據金瑞期貨鋅研究員曾童在會上介紹,國內各行業終端消費均增速低迷,按照目前累計庫存來算,下半年實際庫存累積并不多。由于目前顯性庫存還是處理歷史地位,疊加下半年并沒有大幅鋅錠過剩,低庫存問題將會繼續擾動市場。


       對于明后兩年,曾童表示,基于現有上市公司公告和已有礦山、冶煉增量統計,明年以后的礦增量項目并不多,冶煉更是比較稀少。但考慮目前供應利潤水平,以及過去數年低增長的消費量,未來兩年鋅錠出現持續過剩的可能性較大,鋅價將進一步下跌將過剩出清。在下跌過程中,引發礦與冶煉之間利潤的重新分配,從而調節鋅錠過剩兌現的進度。在此期間,除了需要警惕鋅錠低庫存的問題,還要注意宏觀經濟發展情況,若宏觀經濟情況更加低迷,鋅價也會因消費預估再次下調出現進一步下跌。


       對于鎳而言,金瑞期貨鎳研究員涂禮成在會上說,當前一級鎳庫存持續走低,但不銹鋼庫存持續增高。同時,鋼廠減產與新項目投產預期并存。他認為,當前鎳市場博弈的焦點是低的標準品庫存,以及遠期金屬增量的壓力。通過非標品與標準的價差,可以促進產業加大非標品的使用,進而緩解標準品的緊張局面,并且技術的日趨成熟,通過紅土礦獲得中間品的工藝是可行的,緩解中間品增量不足問題,減少新能源對純鎳的消耗。所以在短期現實低庫存與遠期供應壓力下,預計鎳價維持寬幅振蕩。